市场交易美铜关税这一逻辑,最早是在今年2月25日特朗普提出对美国铜进口展开调查,此举可能导致新关税,此时沪铜价格在7.7万附近,美铜关税预期推动了全球铜价的上涨以及COMEX-LME溢价。当下该预期落空,美铜高溢价向正常范围回归,后续美国铜高库存预计也将外流,COMEX铜库存已经达23.2万吨,较去年同期增加21.9万吨,上半年美国进口量为86.4万吨,较去年同期增51.4万吨,从进口数据和COMEX铜库存数据可以看出,当前美国市场存在大量显性库存,在美铜高溢价被抹除之后,美国铜库存将重新回流全球贸易市场,LME和国内市场库存将迎来累库期,预计将拖累铜价,不过考虑到全球铜矿紧张以及全球经济绿色化、电动化趋势未改,铜价下跌将带动下游补库增加,因此预计铜价下跌的空间也有限,关注沪铜7.7万一带支撑。
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